Investing.com – Yatırımcılar kontrarian bir bakış açısı ararken, BofA, konsensüsün aksi yönde olmasına rağmen USD/JPY’nin yeniden yükselişe geçeceğine dair beş yeni neden sunuyor.
1. BoJ’un şahin tutumuna ilişkin beklentiler Fed faiz indirimi beklentilerine göre abartılı
Japonya Bankası’nın Ekim toplantısında %50’den fazla faiz artırımı fiyatlaması, “hafta sonu [Sanae] Takaichi’nin zaferi göz önüne alındığında” risk altında. Büyüme yanlısı ve ’Abenomics’i sürdürme taraftarı olarak görülen Sanae Takaichi, Japonya’nın ilk kadın başbakanı olmaya hazırlanıyor.
BofA şöyle dedi: “ABD işgücü piyasasına ilişkin endişeler azalırsa ve hükümet kapanması sona ererse… Fed faiz indirimi beklentileri de risk altına girebilir… bu durum USD/JPY üzerinde BoJ’un faiz artırımından daha büyük bir etki yaratacaktır.”
2. Soğuyan enflasyon BoJ faiz artırımlarını sınırlayabilir
BofA, Japonya’da enflasyonun 2026’da yıllık %2’nin altına düşmesini ve 2027’ye kadar düşük kalmasını bekliyor, bu da BoJ’un faiz artırımlarını gerekçelendirme görevini zorlaştırıyor. BoJ’un enflasyon %2’nin altındayken sıkılaştırmaya gitmesi mümkün olsa da, muhalif sesler fiyat istikrarı hedefinin altında kalınmasını gerekçe gösterebilir. Öte yandan Takaichi, enflasyon dinamikleri konusunda ihtiyatlı olduğunu ifade ederek, hükümet-BoJ politika uyumunu vurguladı ve yakın vadede faiz artırımları için çıtayı muhtemelen yükseltti.
3. Sınırlı tarife yansıması USD’ye fayda sağlayabilir
Japon ihracatçıları şimdiye kadar ABD tarifelerinin maliyetini fiyatlara tam olarak yansıtmak yerine kendileri karşıladı. Bu yavaş yansıma, ABD ekonomisindeki enflasyonist baskıyı azaltıyor ve Japon ihracatçıların zararına doları destekleyerek USD/JPY’yi daha da güçlendiriyor.
4. ABD-Japonya yatırım anlaşması USD talebini artırabilir
ABD, Japon doğrudan yatırımları için en büyük destinasyon olmaya devam ediyor ve bu eğilimin yeni yatırım anlaşması altında hızlanması bekleniyor. BofA, Japon hükümeti öncülüğündeki finansman girişimlerinin ve kurumsal katılımın sermaye çıkışlarını artırabileceğini, doğrudan döviz piyasası müdahalesi olmadan dolar talebini yükseltebileceğini vurguluyor.
5. Pozisyon likiditesi JPY için önemli bir risk
Pozisyon tasfiye riski belirsizliğini koruyor. Piyasalar genellikle stres dönemlerinde yeni güvenli liman olarak görse de, BofA, aşırı olmasa da güçlü kısa USD/uzun JPY pozisyonlamasının, ani bir çözülme durumunda doların kazançlarını artırabileceğini belirtiyor.
Enflasyonun daha ılımlı hale gelmesi ancak siyasi değişimin belirsizliği artırması ile BofA, yıl sonuna kadar USD/JPY konusunda iyimser eğilimini koruyarak tahminini 153’ten 155’e yükseltiyor. Paritenin seyri için anahtar, BoJ’un ihtiyatlı tutumu ile gelişen ABD ekonomik koşulları arasındaki hassas denge olmaya devam ediyor.
